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SPEAKER : LIANG PENG (Department of Finance ,University of Colorado at Boulder)

Title: Risk and Returns of Commercial Real Estate: A Property Level Analysis

Time: 2-3:30pm，25th.June

Abstract:

This paper analyzes the risk and returns of direct commercial real estate investments at the property level. A novel regression is developed to use property level cash flows instead of index returns to estimate the sensitivity of real estate returns to economic variables. Monte Carlo simulations suggest that this regression is more accurate than the conventional index approach. Applying this regression to 3,125 commercial properties held between 1978 and 2009, this paper finds that commercial real estate risk premium is positively related to GDP growth and the change in the credit spread, and negatively related to inflation, the stock market risk premium, and the change in the term spread. The sensitivities vary across property types and time. This paper also finds that the risk characteristics of commercial real estate, such as loadings on Fama French factors, vary across property types and time.

题目：商业地产投资的风险和回报：基于项目层面数据的分析

主讲人：彭亮 博士(美国科罗拉多大学保尔德分校金融系助理教授)

时间：2010年5月25日（周三）下午2:00-5:30

地点：球探篮球比分,竞彩足球比分12楼管理科学与工程学院会议室

内容摘要:

本文根据商业地产项目层面的现金流数据，运用Novel 回归分析了商业地产投资的风险和回报的经济因素。蒙特卡罗模拟说明该方法比房地产指数或基金要好。研究表明，商业地产投资的风险溢价与GDP增长和信贷扩张正相关，和通货膨胀、股票市场风险溢价负相关。商业地产投资回报敏感程度和地产项目类型和时间有关。

作者简介:

彭亮，美国科罗拉多大学保尔德分校金融系助理教授，主要研究房地产经济和金融，先后在中国人民大学获得理学学士和管理学硕士，耶鲁大学经济学博士。在国际房地产权威期刊 REAL ESTATE ECONOMICS， REAL ESTATE FINANCE AND ECONOMICS， REAL ESTATE RESEARCH 发表论文10余篇。

欢迎校内外老师、同学参加！

圆桌讨论评议人：（拟邀请初步名单）

李文斌，南开大学博士，球探篮球比分,竞彩足球比分城市与房地产管理系副教授

安志勇，中国经济与管理研究院副教授，加州大学伯克利分校经济学博士

王兰兰，中国公共财政与政策研究院助理教授，南加州大学城市规划博士

李晟，中国金融发展研究院助理教授，博士

周江评，南加州大学城市规划博士

王志锋，南开大学博士，球探篮球比分,竞彩足球比分城市与房地产管理系教授

乔志敏，中国人民大学博士，球探篮球比分,竞彩足球比分资产评估研究所教授

易成栋 博士，球探篮球比分,竞彩足球比分城市与房地产管理系副教授

刘志东，中国矿业大学博士，球探篮球比分,竞彩足球比分投资系教授

李国平，中国人民大学博士，球探篮球比分,竞彩足球比分投资系副教授

宋 斌 博士，球探篮球比分,竞彩足球比分投资系副教授

高波阳，中国科学院地理与资源科学所博士，York大学访问学者

谢娜，清华大学房地产博士，Cambridge大学访问学者

杨赞，清华大学房地产所副教授，瑞典理工博士

[编辑]：孙颖